quão perto o ETH segue o BTC?


O sentimento do mercado de criptomoedas é frequentemente influenciado por vários fatores, como previsões de especialistas ou eventos políticos. No entanto, se analisando em um período de tempo mais amplo, verifica-se que os preços da maioria das criptomoedas – especialmente de Ether (ETH) – podem depender principalmente do Bitcoin (BTC).

Os resultados de uma pesquisa realizada por analistas da Skew em novembro de 2019 mostraram que o ETH foi a criptomoeda mais correlacionada ao BTC por dois anos consecutivos, com um coeficiente de correlação média de 0,9. Enquanto isso, o ETH foi o maior ativo correlacionado em 2019, conforme relatado pela equipe de pesquisa da Binance em 22 de janeiro de 2020.

Se for esse o caso, vale a pena confiar na correlação ao comprar criptomoedas? O ETH poderia ser menos correlacionado com o BTC do que geralmente se acredita? Para encontrar a resposta, o Cointelegraph analisou os gráficos de criptomoedas nos últimos três anos e conversou com especialistas com opiniões opostas sobre o assunto.

Qual é a correlação?

O conceito de correlação no mercado de ações refere-se ao fenômeno em que os valores de dois ativos se movem em uma direção semelhante. No entanto, quando se trata do mercado de criptomoedas, a correlação pode se aplicar a todos os ativos de uma só vez. Foi o que aconteceu como resultado de uma enorme queda nos preços do Bitcoin no início de 2018, seguida por uma queda simultânea na capitalização de todas as outras criptomoedas.

Opinião #1: Bitcoin é rei

As observações acima mencionadas significam que o Bitcoin é o principal candidato e o principal influenciador do mercado cripto e, portanto, seria o principal criador de tendências? Os gráficos de negociação de criptomoedas mostram que uma queda no preço do BTC afeta inevitavelmente o valor do ETH, XRP, Litecoin (LTC) e outros ativos.

Dessa forma, a influência do preço do BTC em outras criptomoedas, e particularmente no ETH, é um evento natural no mercado de criptoativos, de acordo com traders e analistas de mercado. Pierce Crosby, gerente geral da plataforma de gráficos de negociação financeira TradingView, conversou com o Cointelegraph sobre o assunto:

“Tudo se correlaciona com o Bitcoin, assim como no mercado de ações dos EUA, tudo se correlaciona com o dólar dos EUA. O Bitcoin é a maior reserva de riqueza para a classe de ativos digitais, então tudo é basicamente “atrelado” ao seu desempenho geral. É uma distinção importante a ser feita, e algo que as pessoas realmente não entendem ou não levam tempo para considerar. Quando vemos os preços dos ativos subirem, ou seja, ETH ou LTC, precisamos compará-lo com o movimento mais amplo do índice.”

De acordo com o relatório mais recente sobre a volatilidade das criptomoedas, publicado pela San Francisco Open Exchange, a correlação atual entre o desempenho do BTC e do ETH é significativamente maior que a correlação entre os valores do BTC e de outras altcoins. Os analistas observaram as notícias discutidas e frequentemente controversas sobre o Libra do Facebook, como a principal razão para o comportamento semelhante das duas principais criptomoedas.

Michaël van de Poppe, analista de mercado de criptomoedas e trader da Bolsa de Valores de Amsterdã, disse ao Cointelegraph que o Ether sempre terá alguma correlação com o Bitcoin, como o “Bitcoin é o rei, geralmente o resto seguirá no mercado”. Ele comparou essa correlação. nos mercados de commodities, onde o ouro é o principal ativo, suas variações de preço são seguidas por outros metais.

Parece que, quando se trata do mercado de criptomoedas, o preço do Bitcoin é realmente um barômetro do sentimento do investidor em relação às moedas digitais em geral. Portanto, se ele mudar devido a fatores sistêmicos que afetam o mercado – por exemplo, maior volatilidade nos mercados tradicionais ou uma alteração na regulamentação das criptomoedas – o preço do ETH pode mudar na mesma direção que do BTC.

Opinião #2: ETH não segue o BTC

Por outro lado, se houver um evento que venha a ser um fator de influência específico para o preço do BTC – por exemplo, a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) dos Estados Unidos que rejeita o credenciamento de um pedido de fundo negociado em bolsa – a correlação pode se tornar negativa e o ETH pode aumentar de preço em meio à queda do BTC. De acordo com Van de Poppe, a correlação entre as duas principais criptomoedas é diferente em várias partes do ciclo:

“Em algumas partes, a correlação é alta, na qual o Ethereum supera o Bitcoin, em algumas partes é baixa, pois o Ethereum cai fortemente frente ao Bitcoin, enquanto o Bitcoin se aproxima do USD. É diferente, em partes diferentes.”

A comparação dos gráficos do BTC e do ETH mostra que alguns padrões de seus movimentos de preços coincidem por um longo período de tempo. Essa correlação pode ser positiva (de 0 a 1) ou negativa (de 0 a -1). Uma correlação positiva, como a atual correlação entre BTC e ETH, sugere que, se o preço do Bitcoin aumentar significativamente, o ETH também poderá aumentar seu valor no mesmo período de tempo. Esse fenômeno é especialmente perceptível com grandes flutuações de preços. Notavelmente, a correlação BTC-ETH é instantânea na maioria dos casos – quando os preços das moedas mudam com uma diferença de alguns minutos ou horas.

Correlation metrics between BTC and ETH prices

A questão é se o Ether é tão dependente do Bitcoin como geralmente se acredita? Como se vê, o ETH nem sempre repete com precisão os movimentos de preços do BTC e tende a mostrar independência com bastante frequência.

Tais resultados foram comprovados pela análise de 14 mudanças significativas no preço do BTC e do ETH, que ocorreram no período de junho de 2017 a dezembro de 2019, quando seu coeficiente de correlação variou de 0,26 a 0,89. A observação mostrou que em cinco dos 14 casos, o preço do ETH repetiu o comportamento do BTC – enquanto em quatro casos a correlação foi negativa.

Relationship between BTC and ETH price movements

Os resultados apresentados acima também são apoiados por pesquisas conduzidas pelo CEO do fundo Three Arrows Capital, Su Zhu. Segundo seus dados, o BTC e o ETH mostraram dinâmicas multidirecionais nove vezes nos últimos três anos.

Zhu também apontou que, ao longo da história do mercado de criptomoedas, o primeiro trimestre do ano sempre mostrou uma correlação interessante entre ETH e BTC. A cada ano, o ETH demonstrava um aumento de 30% no preço em um mês, enquanto o BTC sempre diminuía no mesmo período de tempo. Além disso, o crescimento dos preços do Ethereum quase sempre ocorreram de janeiro a junho. No entanto, de outubro a dezembro de 2017, o BTC mostrou seu crescimento de 538%, seguido por um aumento nos preços de outras criptomoedas. Sobre isso, Van de Poppe disse ao Cointelegraph:

“O motivo é bastante simples; o rei das movimentações é o Ethereum e o Bitcoin e, ainda assim, a maioria das ICOs é baseada no Ethereum. Então, quando o Ethereum se move, eles geralmente seguem. O mesmo vale para os IEOs. Se a Binance Coin estiver em alta, eles geralmente seguem.”

BTC–ETH correlation

Ao mesmo tempo, de acordo com Zhu, a correlação entre as duas criptomoedas realmente se intensificou no ano passado. A possível razão para essa mudança pode não ser um ano muito bem sucedido para a rede Ethereum – particularmente o fracasso da equipe em lançar a versão completa do Ethereum 2.0.

No entanto, pesquisadores da San Francisco Open Exchange sugerem que, em geral, a alta correlação do ETH pode não sugerir sua dependência do BTC, mas o fato da blockchain Ethereum ter recebido mais reconhecimento e o preço do ETH, como um ativo independente, foi significativa em comparação com outras altcoins.

O que há de errado com alta correlação?

A regra de ouro de qualquer investidor é a diversificação da carteira de investimentos, que geralmente é alcançada através da aquisição de ativos com baixa correlação. Assim, se um dos ativos subir de preço, é provável que o outro caia. O investidor obtém lucro no primeiro caso e aguarda o crescimento do valor do ativo no segundo.

No entanto, no mercado de criptomoedas, a mudança nos preços da maioria das moedas geralmente ocorre simultaneamente. Essa observação é confirmada pelo estudo da Binance Research, publicado em 22 de janeiro. De acordo com seus resultados, a correlação média entre as principais altcoins por capitalização em 2019 foi de 0,7.

Isso significa que em 70% dos casos, criptomoedas como Ether, Litecoin, EOS, XRP, Bitcoin Cash (BCH), Binance Coin (BNB) e outras, cresceram e caíram simultaneamente. Portanto, usá-las para diversificar o portfólio de investimentos pode não fazer sentido. O analista Larry Chermak acredita que a interdependência excessiva entre ativos cria obstáculos à diversificação efetiva do portfólio de investimentos.

Uma introdução de valores mobiliários tokenizados pode atenuar um pouco o problema, porque esses instrumentos financeiros não se correlacionam com o mercado em geral. No entanto, essa é uma classe separada de ativos digitais, que – diferentemente dos ativos ‘sem permissão’ – requer estrita conformidade com KYC/AML.

Provar correlações é possível, mas difícil

Nesse mercado instável, ninguém pode saber qual será a correlação de criptomoedas em um ano, um mês ou até uma semana. Da mesma forma, não se pode argumentar que exista uma correlação completa e direta entre os preços do ETH e do BTC. Na maioria das vezes, o ETH realmente segue o BTC, mas, às vezes, ele demonstra independência e mostra bons resultados.

Além disso, de acordo com Salah-Eddine Bouhmidi, analista de mercado financeiro do DailyFX & IG, ainda não existem dados suficientes para provar se a correlação é positiva ou negativa: “A possível correlação positiva pode estar se tornando visível apenas porque o Bitcoin ainda é o principal condutor do mercado. Se o Bitcoin ganhar impulso, outros também começarão a subir.” Van de Poppe compartilhou o mesmo ponto de vista:

“A correlação é importante neste mercado, no entanto, é difícil testar o significado da correlação de tal maneira que provar correlações é quase impossível. Houve testes de busca de correlações entre mercados de ações e mercados de criptomoedas, mas nenhuma correlação foi encontrada por vários motivos, enquanto os gráficos implicam outra coisa. O mesmo vale para os ciclos altcoin/Bitcoin. ”

Bouhmidi também observou que a correlação é uma ferramenta importante no mercado de criptomoedas, mas que não se deve confiar totalmente nela – porque quando se trata de cripto, as pessoas devem ter cuidado:

“Uma correlação só pode ser estatisticamente significativa se você tiver um grande banco de dados ou tamanho de amostra. As criptomoedas ainda são jovens e não têm um grande número de dados históricos. Eu diria que podemos ver correlações nos mercados de criptomoeda, mas ainda não sabemos se os dados são robustos o suficiente.”





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