Preço do Bitcoin rompe para cima, mas onde estão todos os traders comprados alavancados?


O gráfico do Bitcoin (BTC) desta semana deixa poucas dúvidas de que o padrão de triângulo simétrico está rompendo para cima depois de restringir o preço por quase 20 dias. No entanto, as métricas de derivativos contam uma história completamente diferente porque os traders profissionais não estão dispostos a adicionar posições alavancadas e estão cobrando demais por proteção contra desvantagens.

Preço de 12h do BTC-USD na Kraken. Fonte: TradingView

O BTC reverterá o curso mesmo quando as condições macroeconômicas desmoronarem?

Se o BTC transforma o nível de US$ 30.000 a US$ 31.000 em suporte depende, até certo ponto, do desempenho dos mercados globais.

A última vez que os mercados de ações dos EUA enfrentaram uma tendência de baixa consecutiva de sete semanas foi há mais de uma década. As vendas de novas casas nos EUA caíram pelo quarto mês consecutivo, que também é a sequência mais longa desde outubro de 2010.

A China viu um declínio de 20% ano a ano em seus serviços sob demanda, a pior mudança já registrada. De acordo com dados do governo divulgados em 30 de maio, os gastos dos consumidores com serviços de internet de janeiro a abril ficaram em US$ 17,7 bilhões.

O valor das ofertas de ações na Europa também atingiu o pior nível em 19 anos, depois que o aumento das taxas de juros, a inflação e as incertezas macroeconômicas levaram os investidores a buscar abrigo em posições de caixa. De acordo com a Bloomberg, ofertas públicas iniciais e transações subsequentes arrecadaram meros US$ 30 bilhões ao longo de 2022.

Todos os itens acima facilitam a compreensão da discrepância entre a recente recuperação do preço do Bitcoin para US$ 32.300 e dados de derivativos fracos, porque os investidores estão precificando maiores chances de uma desaceleração, principalmente impulsionadas pelo agravamento das condições macroeconômicas globais.

As métricas de derivativos estão neutras a baixistas

Os traders de varejo geralmente evitam futuros trimestrais devido à diferença de preço dos mercados à vista, mas são o instrumento preferido dos traders profissionais porque evitam que os contratos perpétuos flutuem na taxa de financiamento.

Esses contratos de mês fixo geralmente são negociados com um pequeno prêmio nos mercados à vista porque os investidores exigem mais dinheiro para reter a liquidação. Essa situação não é exclusiva dos mercados de criptomoedas. Consequentemente, os futuros devem ser negociados com um prêmio anualizado de 5% a 12% em mercados saudáveis.

Prêmio anualizado dos futuros de Bitcoin de 3 meses. Fonte: Laevitas

De acordo com dados da Laevitas, o prêmio de futuros do Bitcoin está abaixo de 4% desde 12 de abril. Essa leitura é típica de mercados de baixa e é preocupante que a métrica não tenha superado o limite neutro de 5%, mesmo quando o preço se moveu para US$ 32.000.

Para excluir externalidades específicas do instrumento de futuros, os traders também devem analisar os mercados de opções de Bitcoin. O desvio delta de 25% é ideal, pois mostra quando os criadores de mercado de Bitcoin e mesas de arbitragem estão sobrecarregando para proteção de alta ou baixa.

Durante os mercados de baixa, os investidores de opções dão chances mais altas para uma queda de preço, fazendo com que o indicador de inclinação suba acima de 12%. Por outro lado, a excitação generalizada de um mercado em alta induz uma inclinação negativa de 12% ou inferior.

Inclinação delta 25% das opções de Bitcoin de 30 dias. Fonte: Laevitas

A inclinação delta de 30 dias atingiu um pico de 25,4% em 14 de maio, a máxima de todos os tempos e típico de mercados extremamente baixistas. No entanto, a situação melhorou em 30 e 31 de maio, pois o indicador se estabilizou em 14%, mas precifica com chances maiores de queda de preço. Ainda assim, mostra uma melhora moderada no sentimento dos traders de derivativos.

Os riscos de uma desaceleração econômica global são provavelmente a principal razão pela qual os mercados de opções de Bitcoin estão estressados ​​e porque o prêmio dos futuros ainda é baixo. A correlação de 30 dias do BTC versus o índice S&P 500 é de 89%, o que significa que os traders têm menos incentivos para fazer apostas otimistas em criptomoedas.

Algumas métricas sugerem que o mercado de ações pode ter atingido o fundo na semana passada, especialmente porque está sendo negociado 8,5% acima da mínima intradiária de 20 de maio, mas os números econômicos fracos estão pesando no sentimento dos investidores. Isso aumenta o impulso avesso ao risco e tem um impacto negativo nos mercados de criptomoedas.

Até que haja uma definição melhor para finanças tradicionais e as maiores economias do mundo, os traders de Bitcoin devem continuar evitando construir posições compradas alavancadas e manter uma postura de baixa, um recurso que atualmente se reflete nos mercados de opções.

As visões e opiniões expressas aqui são exclusivamente do autor e não refletem necessariamente as opiniões do Cointelegraph. Cada movimento de investimento e negociação envolve risco. Você deve realizar sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.

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